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北京配资公司:金融市场新年怪象:美国隔夜回购利率高居不下

时间:2019/1/3 12:45:29  作者:  来源:  查看:67  评论:0
内容摘要:  季末的回购利率上涨并非罕事,但如此显著而持续的涨幅,在历史上并不多见。  1月2日周三,在没有年底融资压力的情况下,美国一般抵押品(通常为美债)隔夜回购利率仍然高达4.525%,显著高于上周五的利率水平。  交易员通常会在一年的最后一天减少交易活动,修饰一下资产负债表。但是在...
  季末的回购利率上涨并非罕事,但如此显著而持续的涨幅,在历史上并不多见。

  1月2日周三,在没有年底融资压力的情况下,美国一般抵押品(通常为美债)隔夜回购利率仍然高达4.525%,显著高于上周五的利率水平。

  交易员通常会在一年的最后一天减少交易活动,修饰一下资产负债表。但是在开年第一个交易日,利率仍然没有回落到正常水平,出乎市场预料。


  抵押品回购市场的异常在周一已现端倪。当地时间12月31日周一早间,隔夜回购利率一度飙升至6.125%,创下2001年1月以来的高位,要比同期美联储的隔夜逆回购利率高出将近400个基点。

  Curvature Securities的执行副总裁Scott Skyrm称“现金根本就不进来”,“融资压力应该是在50个基点左右,但我们却见到了350个基点。”

  回购利率的飙升给市场带来一个困惑,即年末的流动性紧张是否要比市场想象的更加严重。

  去年年末以来,市场的流动性就开始出现异常。短期流动性急剧萎缩,收益率曲线反转,1年期国债利率甚至高于7年期。而上一次1年期和7年期利率倒挂时,正是2001年1月隔夜回购利率飙升的那一次。


  收益率曲线似乎反馈出债市对联储政策前景的矛盾判断。短端利率走高,显示市场仍然预计联储会有一次甚至更多加息,而长端平滑,反映出投资者对通胀前景、降息甚至再次QE的担忧。

  Alhambra全球研究主管Jeffrey P. Snider就认为,回购利率的飙升是对美联储的重要警示。他回顾了2012年10月的那一次回购利率飙升:2012年底的状况与当时市场预想的完全不一样,那原本应该是“全面彻底复苏”的一年,但事实上,全球经济数据都在下滑,透露出“不确定”的经济放缓,“流动性市场发生的事情只是符合了这一切。”

  Jeffrey P. Snider嘲讽,当下回购市场的表现“充满了流动性和经济警告”,是“结束鲍威尔被宠坏的一年的完美方式”。


  本·伯南克吓坏了。像杰罗姆·鲍威尔这样的FOMC同事告诉他要稳住,要坚持下去,美国经济只是需要更多的时间来自愈。但是回购市场并不是这个意思。伯南克最后选择了听回购的。结果是12月末的第四轮QE。

  ……如果(2012年10月)53个基点的息差让伯南克进入了QE4,凭什么将近300个基点的息差不会震慑鲍威尔?

  不过,也有分析师比较乐观,认为回购利率高企仍是银行调整资产负债表的结果。彭博援引TD Securities美国利率高级策略师Gennadiy Goldberg观点称,目前的回购利率水平是暂时性的,待银行调整毕资产负债表,回购利率会在本周晚些时候回归正常。

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